内存从 20 多年前就是个周期性行业，silicon cycle 很有名的

内存颗粒市场是一个正反馈的模型，长期看来确实随着技术的进步单位价格是下降的，手机之类新应用带来的需求增长也是有的，但始终伴随着周期性的波动

1 标准化的工业产品，可替代性特别强，没法像 CPU 那样靠一定的差异化来获得更高的收益
2 量产能力（成本+良率）决定了投资的回报率，只要没跌破现金成本满产就是划算的，根据价格波动来调整产能的空间比较小
3 投资门槛高，不是谁都能玩的，新 FAB 从投资开始到产能爬坡满产满销售时间长，导致了在价格高的时候没法迅速通过扩大产能来提高供给
4 人性。在内存颗粒上升周期，会有人囤积，这个行为进一步使得市场供给不足导致价格上涨。同样，在下跌周期部分非刚需的采购也受到了抑制，观望一下等跌跌再买。